近日浑水再度狙击中概股，称中国线上教育机构「跟谁学」至少虚构了近 8 成营收，但该公司否认此事并扬言反击。
在纽交所上市的跟谁学其实早已被做空过数次，不过仍安然无事，但如今遇到了大空头浑水的挑战，在 18 日晚间，浑水发布了一份长达 20 多页的报告，指控跟谁学是利用机器人进行数据造假，虚构出近 8 成的用户，令市场相当震惊，股价一度暴跌 17%。但市场似乎仍对其相当有信心，反弹幅度相当大，目前跌幅已收敛至 5.5%。
浑水的报告中发现了有四种机器人模式，可分为精準参与者、共享 IP 参与者、爆发性参与者、提前参与者。精準参与是指，一个用户至少在不同星期的同一天，以精确到秒的时间加入同一堂课。浑水认为发生这样真人发生这种精确登陆的可能性非常低。
还有与老师共用同一个 IP 的情况，跟谁学是一个线上教育平台，用户跟老师都显示同一个 IP 的情境也并不合理。爆发性参与，则是指，许多用户在同一秒钟涌入的现象，浑水也认为，这种现象很弔诡，甚至还有提前 30 分钟登入的用户，也被浑水认为是机器人。而总体加起来，这些虚拟用户可能佔超过 8 成，相当可观。
双方各执一词
除了数据观察之外，浑水也得到了前员工的证词，称跟谁学一直都有透过机器人造假的习惯。且还透露了 3 家向跟谁学提供机器人服务的公司，包括跟谁学持股近 30% 的北京优联环球。跟谁学是通过支付佣金或免费广告位等方式，让这些公司使用虚拟用户来购买课程，从而虚增营收。
当然跟谁学官方坚决否认这些情事，反指浑水根本不了解他们业务模式，所以才有这种误会。跟谁学称，他们採用「双师大班」模式进行教学，直播系统会将一个主讲老师所带的大班，拆分成由多个辅导老师带领的小班。每次开课前 30 分钟左右，辅导老师会开启小班互动模式，之后再切换成大班，所以才有提早进入跟大批涌入的现象。这样的说法也的确是可证实的。
不过也有其他调查团队表示，线上教育平台数据造假的现象，其实相当普遍，程度问题而已。值得一提的是，浑水报告还提及创办人陈向东质押近 3.18 亿美元股票，出借方为瑞士信贷，且同时也是瑞幸咖啡的保证金出借人。跟谁学也完全否认此事，市场正持续观望。
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