这一波旅游业到底有多惨？4 月 4 日，桃园机场单日出入境人数跌破千人，仅有 961 人，创下启用 41 年来的历史新低纪录，不难想像，旅游业基本上已经随着疫情，直接送入加护病房了！
但弔诡的是，当全球旅游产业都因为这一波疫情纷纷倒地，股价腰斩；台湾的旅游相关个股表现相对抗跌，除了灿星旅游逆势上涨之外，旅游业龙头股雄狮跌幅也约 10%，至今仍比每股净值高出近一倍。
如果光就客观数字来看，市场似乎已出现基本面与股价乖离过大的情况。
三大邮轮公司市值大蒸发，苦日子还看不到尽头
兆丰投顾总经理李秀利说，在讨论旅游业危机前，不妨先看看全球前三大嘉年华邮轮、皇家加勒比邮轮及挪威邮轮的惨况，股价暴跌八成之多。
然而，停驶之后才是问题的开始，以嘉年华为例，养船成本每年就要新台币 1,600 万元，目前手上现金只有台币 160 亿元，未来可能还要支付 1 年期新台币 560 亿元的短债，以及长债还有约新台币 3,000 亿元，可怕的是，每年利息居然高达 12%，情况的确很不乐观。
台湾六大上市柜旅游业者同样面临到历史最惨澹的一刻，从 3 月中旬起正式停止海外团，也直接进入黑暗期。虽说以过去经验来看，疫情结束后，旅游业有机会迎来报复式的反弹，但疫情何时结束仍不明朗，现在要能「撑」得下去，比期待未来更为重要。
先从 3 月营收来看，雄狮，3 月营收为 3.8 亿元，年衰退达 8 成；对比 2 月也大幅下滑 76%；凤凰 3 月营收仅剩 3,900 余万元，年减幅度达 74%，月减更达 81%。
李秀利指出，巴菲特非常重视一家公司的净现金流，这是因为在大多头的时候，三大邮轮公司可以赚很多钱去因应添购新船的庞大负债，但这一次出现停驶，三大邮轮立刻没了营收，没有现金流进来，就会出现很大的麻烦。
台湾旅游业股价相对高，应关注现金流与净值表现
台湾旅游业同样面临到相同的问题，营收已经大幅下滑了，接下来若开始放无薪假，就可能没有现金入帐，这时候体质不佳的业者，恐怕就有很大的问题。
以易飞网为例，过去已连续多年都呈现亏损，每股净值也只剩下 9.19 元，这一次又遇上疫情，3 月营收掉到 1,400 万元，年衰退达八成。市场所有人都知道，这情况还会持续下去。若用这角度思考，一家资本额 30 亿元的旅游公司，帐上现金也只剩下 3,400 万元，若疫情持续延烧，还能撑多久，让人担忧。
对此情况，由于《财讯》在截稿之前无法联繫到易飞网，无法得知其受到疫情后该如何应变。
至于灿星旅游则算是第一个捱不住寒冬的公司，已经由亚果游艇侯佑霖和郑宝莲以每股净值 5.1 元公开收购，这也让灿星旅游不跌反涨。不过，灿星旅游 3 月营收只剩下 700 万元，每股净值只剩下 4.2 元，已经进入全额交割模式。
摩尔投顾分析师蔡正华说，台湾旅游相关个股被称做是「疫情下的海啸第一排惨业」，每一家都勒紧裤腰带过活，投资人也需更加谨慎。
目前国内旅游业龙头──雄狮旅游，股价仍在 60 元之上，这和过去雄狮赚 4 元、本益比 15 倍的水準相差不大。别忘了，今年的雄狮恐怕无法获利，惟该公司的现金部位相较于同业十分充裕，达到 33 亿元；但若再看每股净值，雄狮每股净值 29.8 元，股价比每股净值还高出 1 倍。
凤凰旅游亦是相同情况，61 亿元的资本额，如今单月营收连 1 亿元都做不到，这意味着开门就是要亏钱；但该公司股价仍有近 30 元，比每股净值 18 元，还要高出一截。
最终，蔡正华要提醒，或许大户可以趁着危机入市买下灿星旅游重新整理，等待疫情结束后再出发；但想抢短的投资人，最要先注意股价与基本面的乖离程度是否过大，降低投资风险。
